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    獨董制度改革創新正當時

    在獨董提名、當選、領薪、續任等利益節點均離不開大股東或管理層支持的情況下,獨董的獨立性及其監督有效性缺乏堅實的制度保障。

    《中國經濟周刊》特約評論員  葛豐

    廣州市中院近日對康美藥業特別代表人訴訟案作出一審判決,未履行勤勉職守的5名康美藥業獨立董事,被判處承擔上億元民事賠償連帶責任。

    這一判決必將對中國上市公司治理架構與生態系統形成深遠影響。這種影響不止于其在個人層面,以前所未有之力度對獨立董事勤勉盡責申明義務、做實責任,更在于借此案例所形成的強大震懾力與沖擊波,倒逼資本市場相關者舉一反三、深入反思,從而在制度層面對行之有年的獨董制度再思考、再完善。

    獨董制度源起于1940年美國頒布的《投資公司法》,目前已成為市場經濟國家較普遍采用的公司治理架構之一。從實踐結果來看,該制度在提高公司決策過程科學性、有效性、安全性,提升公司競爭力,預防 “內部人控制”等問題,以及強化公司內部民主機制,維護中小股東及其他利益相關者權益等方面,發揮了積極作用。

    借鑒境外成功經驗,中國證監會2001年頒布《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》。20年來,伴隨獨董制度從無到有、由點及面探索過程,應該看到內地上市公司的治理水平總體不斷提高。

    當然,另一方面,圍繞獨董制度展開的討論乃至爭議并不鮮見,對獨董淪為“花瓶”或獨董不“獨”的擔心長期存在且不無依據。如相關統計結果顯示,2005—2013年間,全部A股上市公司超過11072件董事會提案中,僅有0.98%的提案被獨董出具了非“贊成”類意見。這一比例放置在A股上市公司“經營和治理不規范、發展質量不高等問題仍較突出”的背景條件下,顯然低于合理水平。

    應該說,康美藥業案以極端案例的形式,把獨董制度中某些帶有共性的問題再次尖銳地示之于眾。這個問題的解決,固然需要獨董們進一步提升其道德、專業水準,但更需要在制度層面尋找、發現、彌補長期存在的疏漏環節,從根子上推動獨董制度在問題導向下持續改進完善。

    引入吸收成熟市場成功經驗,不能忽視特定經驗與制度環境相聯系的循序演化問題。從獨董制度來看,其在美、英等國所針對的主要是上市公司股權日益分散,上市公司管理層治權缺乏有效制衡的現實環境,而中國的情況則是“一股獨大”現象普遍存在,獨董制度所訴求的,主要是防范大股東和管理層侵害中小股東利益及上市公司利益。

    在獨董提名、當選、領薪、續任等利益節點均離不開大股東或管理層支持的情況下,獨董的獨立性及其監督有效性缺乏堅實的制度保障。所以,康美藥業案的判決結果,應該促動、促進、促成獨董制度沿權、責、利對等的主線,在提名、產生程序以及行權、評價、報酬機制等系列關鍵環節,因地制宜、與時俱進地改革創新,以進一步完善公司治理與獨董制度。

    (本文刊發于《中國經濟周刊》2021年第22期)

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